8月26日，上海金力泰化工股份有限公司（证券代码：300225）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入4.39亿元，同比增长19.73%；归母净利润956.46万元，同比增长9.83%；扣非净利润855.01万元，同比大增93.12%；经营活动产生的现金流量净额为-4373.37万元，同比改善42.38%。加权平均净资产收益率1.10%，基本每股收益0.0201元。
从业务结构看，公司上半年阴极电泳涂料实现营业收入2.36亿元，同比增长12.97%，毛利率32.00%；面漆业务实现营业收入1.92亿元，同比增长27.42%，毛利率28.25%，两大核心产品毛利率分别下滑0.29个和1.48个百分点。公司阴极电泳漆与面漆在商用车市场占有率处于行业头部地位，报告期内通过一汽红旗体系认证并完成正式供货，低温漆、全套底漆、色漆、清漆产品在延锋、东风彼欧等零部件项目维持批量供货，公司称下半年乘用车业务将进入集中放量周期。
行业层面，2026年上半年国内汽车产销累计完成1499.3万辆和1501.7万辆，同比分别下降4%和4.1%，内需承压明显、国内销量同比下降21.1%，出口同比增长65.3%形成支撑；其中商用车产销同比分别增长8.2%和8.3%，乘用车产销同比分别下降5.9%和6%。同时，国际地缘冲突推升原油及化工原材料价格，公司环氧树脂、双酚A、溶剂等主要原材料采购价格整体看涨，叠加外资涂料企业加速下沉国内商用车赛道，行业盈利空间持续承压。
半年报显示，公司“增收不增利”的主要原因：一是销售费用同比激增42.43%至4848.07万元，主要系销售人力成本增加所致，增速显著高于营收19.73%的增幅；二是计提应收款项坏账准备形成信用减值损失1100.31万元，占利润总额的92.99%；三是所得税费用同比大增226.54%至501.99万元，因本期应纳税所得额增加。受此影响，公司合并口径净利润681.21万元，同比不升反降6.57%；叠加一季度盈利1438.33万元，公司第二季度单季归母净利润约亏损481.87万元，业绩逐季承压。
费用端看，公司上半年管理费用3331.27万元，同比增长6.19%；研发投入2683.54万元，同比增长11.58%；财务费用175.14万元，同比下降40.27%，主要系短期借款利息减少所致，报告期末短期借款余额5623.24万元，较年初的1.24亿元下降54.58%。此外，其他收益324.75万元主要为政府补助；投资收益34.65万元，较上年同期的400.52万元大幅缩水。
值得警惕的是，公司经营活动现金流量净额已连续为负，本期-4373.37万元虽同比改善42.38%，但销售商品、提供劳务收到的现金仅2.52亿元，明显低于4.39亿元的营收规模；期末应收账款达3.02亿元，应收票据及应收款项融资合计2.56亿元，存货1.35亿元、较年初增长28.05%，回款与库存压力不容忽视。截至报告期末，公司合计收到166名自然人投资者以证券虚假陈述责任纠纷为由提起的诉讼，涉案金额3585.69万元，其中64名投资者诉讼已作出一审判决、判定公司不承担赔偿责任，78名原告已撤诉。此外，公司上半年计划不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。
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