近日深圳嘉立创科技集团股份有限公司（简称：嘉立创）披露招股说明书，并启动发行程序，拟在深交所主板上市，募资总金额为42.0亿元。以下是对嘉立创招股说明书中的财务表现与管理层分析部分的拆解分析：
报告期内（2023-2025年），嘉立创实现了收入与利润的持续高速增长，盈利质量保持较高水平，运营效率持续优化，展现出良好的成长性与财务健康度。
盈利能力分析：收入与利润双增，毛利率维持高位
公司营业收入从2023年的672,611.58万元增长至2025年的1,023,170.77万元，最近三年复合增长率为23.34%。归属于母公司所有者的净利润从73,352.28万元增至130,631.40万元，复合增长率达33.44%。扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润从65,807.47万元增至122,863.36万元，复合增长率36.65%，显示主营业务盈利能力持续增强。
| 项目 | 2025年度 | 2024年度 | 2023年度 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（万元） | 1,023,170.77 | 796,888.81 | 672,611.58 |
| 归属于母公司股东的净利润（万元） | 130,631.40 | 105,409.15 | 73,352.28 |
| 扣非后归属于母公司股东的净利润（万元） | 122,863.36 | 92,468.14 | 65,807.47 |
| 综合毛利率 | 28.13% | 28.84% | 27.14% |
| 基本每股收益（元/股） | 2.61 | 2.11 | 1.47 |
公司综合毛利率保持在27%以上，2024年提升至28.84%，2025年小幅回落至28.13%，主要受PCB业务原材料价格上涨及产品结构变化影响。分业务看，PCB业务毛利率2025年为28.09%，较2024年下降2.04个百分点，主因铜、锡等原材料成本上升；电子元器件业务毛利率持续改善，从2023年的17.45%提升至2025年的19.95%，得益于市场回暖及售价管理加强；PCBA业务毛利率维持高位，2025年为38.64%。
运营效率与资产质量：周转加快，现金流充裕
公司运营效率持续提升。应收账款周转率从2023年的33.47次/年提升至2025年的41.10次/年，远高于同行业可比公司均值，主要得益于公司以线上销售、先款后货为主的结算模式。存货周转率从2023年的7.81次/年提升至2024年的9.02次/年，2025年小幅回落至8.83次/年，仍处于行业较好水平。
| 项目 | 2025年度 | 2024年度 | 2023年度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款周转率（次/年） | 41.10 | 37.91 | 33.47 |
| 存货周转率（次/年） | 8.83 | 9.02 | 7.81 |
| 经营活动现金流量净额（万元） | 190,428.66 | 149,935.69 | 156,685.78 |
| 销售收现率 | 104.97% | 106.92% | 112.06% |
经营活动现金流表现强劲，各期经营活动现金流量净额均超过净利润，2025年达到190,428.66万元，经营活动现金流量净额与净利润的比值为145.78%，显示公司盈利质量优秀。销售收现率持续高于100%，表明公司回款能力良好。
偿债能力与资本结构：财务稳健，杠杆水平较低
公司资产负债率保持在33%-35%之间，2025年末为34.74%，处于较低水平。流动比率和速动比率虽有所下降（2025年末分别为1.85倍和1.58倍），但仍处于合理区间，主要因业务扩张导致应付票据及应付账款等流动负债增加。利息保障倍数从2023年的47.06倍提升至2025年的95.60倍，息税折旧摊销前利润从116,144.61万元增至199,034.74万元，反映出公司强大的盈利覆盖利息能力。
| 财务指标 | 2025年末 | 2024年末 | 2023年末 |
|---|---|---|---|
| 资产负债率（合并） | 34.74% | 32.59% | 33.46% |
| 流动比率（倍） | 1.85 | 2.07 | 2.15 |
| 速动比率（倍） | 1.58 | 1.83 | 1.89 |
| 利息保障倍数（倍） | 95.60 | 70.31 | 47.06 |
管理层分析：产业链协同驱动增长，持续经营能力无重大风险
管理层认为，公司已构建电子产业一站式服务体系，通过数字化技术与柔性生产相结合，汇聚长尾需求，形成规模化生产优势。收入增长主要受益于PCB市场需求回升、多层板产品结构优化以及PCBA业务的快速放量，电子元器件业务亦受益于半导体行业回暖。公司客户群体庞大且高度分散，线上模式占比超90%，订单平均金额约500元，呈现出“高频、小额、分散”的特点，有效降低了单一客户依赖风险。
期间费用率从2023年的14.20%下降至2025年的12.83%，主要得益于规模效应及管理效率提升。研发投入持续增长，2025年研发费用34,544.39万元，占营业收入3.38%，重点投向国产EDA软件、数字化平台及智能制造等领域。
公司未编制盈利预测，但根据2026年1-3月经审阅财务数据，营业收入同比增长45.29%，扣非净利润同比增长55.17%，延续了良好的增长态势。管理层认为，市场景气度持续改善及产业链一体化战略的深化将支撑公司未来业绩。
综合来看，嘉立创在报告期内实现了营收与利润的快速增长，毛利率维持高位，运营效率突出，现金流充裕，财务结构稳健。管理层对持续经营能力作出了积极判断，认为不存在重大不利变化。
本分析不构成任何投资建议。
以上内容为证券之星据公开信息整理，仅供参考不构成投资建议。