8月26日，江苏洛凯机电股份有限公司（证券代码：603829）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入10.76亿元，同比下降1.38%；归属于上市公司股东的净利润2867.94万元，同比下降49.81%；扣非归母净利润2461.55万元，同比下降55.66%；经营活动产生的现金流量净额为-8735.83万元，上年同期为-7494.17万元。基本每股收益0.15元，同比下降58.33%；加权平均净资产收益率1.91%，较上年同期减少3.26个百分点。
从业务结构看，公司主营断路器、环网柜和C-GIS开关柜等中低压配电设备及其关键部附件的研发、生产和销售，产品主要应用于新型电力系统配电装备以及光伏、风电、储能等新能源配电场合。上半年公司营业收入微降1.38%，营业成本却同比增长3.37%至9.22亿元，毛利率由上年同期的18.27%下滑至14.34%，下降约3.93个百分点。分子公司看，核心子公司江苏洛凯电气上半年实现营收2.83亿元、净利润2174.52万元，是公司主要利润来源；福州亿力电器设备净亏损1099.94万元，常州洛凯新能源科技、江苏洛凯动力科技分别亏损342.89万元和181.80万元，多板块亏损侵蚀整体利润。
行业层面，国家能源局统计显示，截至2026年6月底全国累计发电装机容量40.4亿千瓦，同比增长10.8%；上半年全社会用电量50999亿千瓦时，同比增长5.3%，随着“双碳”目标推进，环保型电力设备应用需求持续攀升，公司所处赛道景气度并不低。但公司坦言，主要原材料包括母排、接触片、轴、底板等零部件及黑色金属、有色金属材料制品，报告期内平均采购价格明显上涨，而直接材料成本占主营业务成本比例较高，成本端压力成为压制盈利的核心因素。
半年报显示，公司2026年上半年业绩下滑的主要原因：一是原材料价格上涨，营业成本增速（+3.37%）与营收增速（-1.38%）明显背离，毛利率同比下降约3.93个百分点；二是汇率波动，报告期汇兑损失269.02万元，而上年同期为汇兑收益332.75万元，一正一反影响利润约601.77万元；三是信用减值损失扩大至1071.40万元，同比增长18.05%。
费用方面，上半年销售费用2094.74万元，同比减少20.69%；研发费用3809.60万元，同比减少7.67%；管理费用5057.79万元，同比增长16.59%，其中包含新增股份支付费用59.65万元。财务费用633.16万元，同比增长16.43%，主要系汇率波动所致——报告期汇兑损失269.02万元，而上年同期为汇兑净收益332.75万元，同时利息收入同比减少141.25万元，部分对冲了可转债转股后利息费用的大幅下降（由1049.22万元降至387.99万元）。
值得关注的是，公司经营现金流连续为负且缺口扩大。上半年经营活动现金流量净额为-8735.83万元，公司解释系货款支付增加所致；截至6月末，短期借款3.41亿元，较上年末增长41.63%，而货币资金3.45亿元中有8134.17万元为票据、信用证保证金受限，流动比率由上年末的1.59降至1.56。 同时，存货5.07亿元，较上年末增长33.12%，系业务拓展导致原材料投入增加；应收账款11.73亿元，占总资产比例达36.08%，较上年末增长19.80%，回款压力值得警惕。此外，公司上半年不进行利润分配；可转债募投项目“新能源及智能配网用新型电力装备制造项目”投入进度为81.08%，已延期至2026年12月。
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