有研金属复合材料（北京）股份公司（股票简称“有研复材”，股票代码688811）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入2.42亿元，同比增长0.90%；归母净利润1806.02万元，同比增长25.36%；扣非净利润1470.94万元，同比增长25.99%；经营活动产生的现金流量净额3156.61万元，上年同期为-2120.85万元，实现由负转正。截至6月末，公司总资产18.22亿元，较上年末增长71.93%；归母净资产15.71亿元，增长94.90%，主要系本期科创板上市募资到账所致。本半年度报告未经审计。
从业务结构看，公司主营金属复合材料及制品、特种有色金属合金制品两大板块。上半年主营业务收入2.25亿元，其中金属复合材料收入1.37亿元，同比下降4.03%，毛利率24.53%，较上年同期回落1.65个百分点；特种合金加工制品收入8770.84万元，同比增长5.81%，毛利率25.13%，提升2.36个百分点。分地区看，国内收入1.74亿元，同比下降6.83%；国外收入5072.60万元，同比增长30.38%，占主营收入比重提升至22.53%。此外，其他业务（技术服务、模具、废料销售等）收入1714.19万元，同比增长22.16%，但毛利率由60.05%大幅降至41.45%。
公司所处先进有色金属材料行业景气度整体向上。据中国复合材料工业协会数据，我国金属复合材料市场规模已从2020年的264亿元增至2024年的420亿元，年均复合增长率达12.31%，预计2027年将增至610亿元。航空航天、军工电子对轻量化、高可靠材料需求旺盛，智能终端、新能源汽车等民用领域加速渗透，国产替代空间广阔。但报告期内铝、镁、铜、镍等原材料价格波动加大，叠加国内终端需求恢复存在不确定性，对产品毛利率形成挤压。
报告显示，公司上半年净利润增速远超营收增速，主要原因：一是金属复合材料收入下降4.03%、其他业务毛利率大幅回落，拖累综合毛利率由26.98%降至25.94%，下降1.04个百分点；二是期间费用大幅压缩，销售费用520.44万元、同比下降27.77%，管理费用1689.02万元、同比下降11.19%，两项合计减少约413万元；三是其他收益增加171.06万元至436.28万元，其中政府补助386.83万元、同比增长23.63%，增值税加计抵减46.12万元。综合作用下，公司实现“营收近乎零增长、净利润逆势增长25.36%”。
财报显示，公司财务费用107.54万元，同比增长5.12%。其中利息费用66.39万元，较上年同期的124.16万元明显下降；利息收入144.54万元，较上年同期的13.16万元大幅增加，主要系募集资金到账所致；但汇兑净损失达176.13万元，上年同期为汇兑净收益11.73万元，成为财务费用的主要拖累。研发投入方面，公司研发费用2065.50万元，与上年同期基本持平，占营业收入比例8.53%，研发人员占比由11.67%提升至13.81%。
值得关注的是，公司于2026年4月10日登陆科创板，以6.41元/股发行1.30亿股，募集资金净额7.65亿元。期末货币资金8.81亿元，较年初的9926万元激增787.29%，流动比率达6.97，资产负债率由23.48%降至13.47%，短期偿债压力明显缓解。但上市募资亦摊薄了收益指标，加权平均净资产收益率由1.94%降至1.69%。 公司期末应收账款余额2.97亿元，相当于上半年营业收入的1.23倍，回款压力仍需关注；客户集中于航空航天、军工电子及智能终端领域，前五大客户销售占比较高，且美国加征关税已对牺牲阳极产品出口造成较大影响，军品审价亦可能带来业绩波动。利润分配方面，本报告期无中期分红预案，期末应付股利余额2090.88万元。
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