近日，浙江钱江生物化学股份有限公司（600796）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入7.33亿元，同比下降5.95%；归母净利润7776.48万元，同比下降27.40%；扣非归母净利润7760.81万元，同比增长36.77%；经营活动产生的现金流量净额仅527.46万元，同比骤降95.02%。期末总资产74.98亿元，较上年末下降1.26%；基本每股收益0.09元，同比下降25%。报告期非经常性损益仅15.67万元，净利润几乎全部来自主营业务。
从业务结构看，公司两大主业收入均现下滑。水务环保业务实现收入5.98亿元，占营业收入的81.58%，同比减少5.38%；生物制造业务实现收入1.29亿元，占营业收入的17.60%，同比减少8.51%。公司称，剔除去年同期光耀热电出表对营收的影响后，2026年上半年营收同比基本持平。经营数据方面，上半年处理污水1.02亿吨，同比减少0.96%；自来水制水3114.34万吨，同比增长2.30%；危废处置2.30万吨，同比增长28.43%；但生物制造板块原药销量仅26.56吨（折100%），同比大幅下滑58.92%，制剂销量98.03吨，同比增长45.00%，整体销售不及预期。
行业层面，公司所处两大主业均承压。水务环保方面，污水处理行业整体进入“提质增效”阶段，固危废行业仍处于产能严重供过于求的下行阶段，处置价格持续下降，焚烧和填埋处置价格不断下滑并出现倒挂现象；环保工程方面，今年市域内委托项目减少较多。生物制造方面，受海内外农化市场需求下滑、同行低价竞争冲击影响，销售不及预期；2026年上半年农药原药价格指数同比下跌0.93%，行业延续弱势运行。公司坦言，目前环保业务存在的主要问题在于产业链延伸不足、市场产品同质化竞争激烈、盈利能力不佳、应收账款比例较大。
报告期内业绩“一降一升”的原因主要系：一是上年同期光耀热电出表产生一次性投资收益5613.00万元，本期无此类收益，致使归母净利润同比下降27.40%；二是危废处置业务亏损同比减少，叠加对参股公司光耀热电的权益法投资收益由负转正，对联营合营企业投资收益由上年的-1018.07万元增至1733.91万元，推动扣非净利润同比增长36.77%。同时，公司毛利率由上年的25.96%提升至27.86%，主要系营业成本降幅（8.36%）大于营业收入降幅（5.95%）。
费用方面，报告期销售费用562.60万元，同比增长2.55%；管理费用5297.67万元，同比下降14.32%；财务费用2286.51万元，同比下降20.98%，其中利息支出1961.44万元，同比减少29.47%，公司称系利用贷款利率下行周期置换存量贷款所致；研发费用1226.26万元，同比下降15.65%。值得注意的是，报告期信用减值损失达1653.16万元，上年同期仅365.23万元，其中应收账款坏账损失1797.30万元，同比增长逾2.5倍，应收账款回收压力显性化。
风险方面，公司经营性现金流大幅恶化。报告期销售商品、提供劳务收到的现金6.94亿元，同比减少17.01%，公司解释系销售款资金回流较慢；期末应收账款8.95亿元，较上年末增长15.06%，存货1.68亿元，增长26.81%。尽管公司上半年累计回收历年应收账款2.03亿元，清欠压力仍然较大。偿债方面，期末货币资金8.64亿元，而短期借款2.02亿元、一年内到期的非流动负债2.21亿元、长期借款7.45亿元、应付债券6.00亿元，有息负债合计约17.68亿元；流动比率1.37，较上年末的1.30略有改善。此外，期末受限资产合计19.71亿元，其中特许经营权质押18.42亿元。报告期公司无利润分配预案；报告期内董事长、总经理朱燕刚因工作调动离任，邵海军当选新任董事长。
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