8月27日，钱江水利开发股份有限公司（600283）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入11.15亿元，同比增长5.92%；归母净利润1.08亿元，同比增长2.26%；扣非归母净利润0.82亿元，同比下降0.47%，增收不增利特征明显；经营活动产生的现金流量净额0.95亿元，同比下降19.50%。 同期，公司总供水量23,999.5万吨、总售水量22,377.9万吨，同比分别增长3.24%、4.29%；污水处理量13,311万吨，同比增长5.01%。
从业务结构看，上半年公司主营业务收入10.80亿元，同比增长6.99%；其他业务收入0.35亿元，同比下降19.35%。按商品类型划分，水供给及水处理业务实现收入8.90亿元，占营业收入的79.8%，是收入增长的主要来源；管道安装服务收入1.44亿元，材料销售及其他收入0.81亿元。水量增长主要系舟山市用水户用水增长、兰溪登胜水厂二期及平湖市独山港区工业水厂三期投运带来；污水处理量增长则主要受益于永康市城市污水处理厂五期投运。
水务行业属弱周期性基础行业，需求稳定，但已进入存量深耕阶段。2026年6月1日起《供水条例》正式实施，明确供水价格“覆盖准许成本、保障合理收益”原则；全国水资源费改税全面推开，直接推高高耗水、高漏损水务企业的运营成本，叠加能源、人工、管材、药剂等生产资料价格持续上涨，行业盈利空间承压。公司作为浙江省水务投资运营龙头，业务覆盖6个省及浙江省11个地级市，总服务人口超850万，报告期内持续推进异地扩张，并加码智慧水务、高品质饮用水、轻资产委托运营等新业务布局，上半年募集资金项目累计投入进度达86.62%。
半年报显示，公司上半年增收不增利的主要原因：一是营业成本同比增长6.77%，增速高于营业收入，综合毛利率由上年同期的38.94%降至38.45%，下降0.49个百分点；二是信用减值损失同比扩大58.21%至2,277.12万元，主要系子公司按账龄计提的应收账款坏账损失增加；三是利息收入同比减少294.48万元、汇兑损失由10.32万元扩大至84.77万元，财务费用不降反增。 与此同时，投资收益同比增长128.67%至2,378.49万元，主要来自权益法核算的联营企业（参股公司天堂硅谷上半年净利润8,111.77万元）；政府补助等其他收益4,559.96万元，亦为利润提供支撑。少数股东损益4,319.39万元，同比增长14.41%，增速快于归母净利润，进一步稀释母公司股东收益。
费用方面，上半年销售费用6,249.12万元，同比下降17.07%，主要系维修费由上年的990.57万元大幅降至1.85万元；管理费用14,051.26万元，同比增长12.14%，其中职工薪酬10,254.89万元，同比增长20.32%；研发费用1,362.53万元，同比下降3.64%。
资产负债表显示，期末公司货币资金4.75亿元，较年初下降32.80%，而短期借款升至10.35亿元、一年内到期的非流动负债4.43亿元，短债合计约14.78亿元，货币资金覆盖率仅约三成；流动比率由0.71降至0.67，速动比率由0.56降至0.41，短期偿债能力明显弱化。 与此同时，应收账款期末达7.52亿元，较年初增长35.23%，主要系应收污水费增长，回款压力与坏账风险值得关注。此外，公司投资的浙江珊溪水利水电开发股份有限公司因拟申报发行REITs进行资产评估，公司按权益比例确认其他权益工具投资公允价值变动1.71亿元，带动其他综合收益由-591.02万元升至1.65亿元，增厚归母净资产约1.40亿元，但该收益不直接计入当期损益。报告期内公司未进行利润分配；上半年非经常性损益合计2,576.61万元，其中计入当期损益的政府补助达4,629.52万元，扣非净利润占归母净利润比重仅约76.2%，利润含金量有待观察。
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