胜蓝股份2026年中报的核心结论是什么？
胜蓝股份（300843）2026年中报实现营业总收入11.3亿元，同比上升45.89%；归母净利润1.3亿元，同比上升54.41%。按单季度看，第二季度营业总收入6.38亿元，同比上升45.74%；第二季度归母净利润9365.36万元，同比上升73.87%。本报告期应收账款同比增幅达43.92%，是财报中需要重点跟踪的风险信号。
| 核心指标 | 2026年中报 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.3亿元 | +45.89% |
| 归母净利润 | 1.3亿元 | +54.41% |
| 第二季度营业总收入 | 6.38亿元 | +45.74% |
| 第二季度归母净利润 | 9365.36万元 | +73.87% |
| 应收账款 | 上升 | +43.92% |
主要财务指标表现如何？
从盈利能力指标看，公司毛利率为25.29%，同比减0.13%；净利率为11.57%，同比增5.45%。费用端方面，销售费用、管理费用、财务费用总计1.02亿元，三费占营收比为9.01%，同比增6.12%。
| 财务指标 | 数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 毛利率 | 25.29% | -0.13% |
| 净利率 | 11.57% | +5.45% |
| 三费合计 | 1.02亿元 | —— |
| 三费占营收比 | 9.01% | +6.12% |
| 每股净资产 | 10.42元 | +7.87% |
| 每股经营性现金流 | 0.39元 | -4.7% |
| 每股收益 | 0.79元 | +54.9% |
主要财务项目发生了哪些变化？
根据财报附注，公司多个资产负债表和利润表项目发生较大变动，原因集中在收入增长、借款偿还、厂房转固和研发投入增加等方面。具体变动如下：
| 变动项目 | 变动幅度 | 原因说明 |
|---|---|---|
| 货币资金 | -6.17% | 利润分配偿还借款及支付厂房及固定资产款项 |
| 应收款项 | 19.47% | 收入增加，应收账款随之增加 |
| 存货 | 9.62% | 收入增加，在产品及产成品安全库存量随之增加；发出商品结存增加 |
| 长期股权投资 | 11.41% | 本期确认联营企业投资收益 |
| 固定资产 | 16.3% | 长安总部厂房转固及本期购买机械设备增加 |
| 在建工程 | 1.97% | 本期设备购买及长安总部厂房支付 |
| 使用权资产 | -44.07% | 本期厂房租赁合同到期时间比上年缩短 |
| 短期借款 | -17.99% | 本期借款减少 |
| 合同负债 | -26.86% | 预收货款减少 |
| 长期借款 | -6.59% | 本期借款偿还 |
| 租赁负债 | -40.76% | 本期厂房租赁合同到期时间比上年缩短 |
| 应付债券 | 1.91% | 本期发行可转换公司债券计提利息 |
| 营业成本 | 45.95% | 营业收入增加，成本随之增加 |
| 销售费用 | 34.24% | 职工薪酬及销售服务费增加 |
| 管理费用 | 13.37% | 职工薪酬及折旧摊销费用增加 |
| 财务费用 | 849.01% | 利息支出增加及汇率变动 |
| 所得税费用 | 500.59% | 递延所得税费用增加 |
| 研发投入 | 23.82% | 职工薪酬及研发投入材料增加 |
| 经营活动产生的现金流量净额 | -4.7% | 存货增加，支付采购供应商货款及职工薪酬增加 |
| 投资活动产生的现金流量净额 | 57.66% | 本期理财（结构性存款）净回收及处置长期资产收回现金增加，同时购建固定资产支出有所增加 |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -290.0% | 偿还借款 |
| 现金及现金等价物净增加额 | -2836.83% | 偿还借款增加及固定资产投资增加 |
证券之星价投圈如何评价这家公司？
证券之星价投圈财报分析工具显示，胜蓝股份去年ROIC为5.68%，资本回报率一般；去年净利率为6.44%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计看，公司上市以来中位数ROIC为15.8%，投资回报也很好；其中最惨年份2022年的ROIC为4.64%，投资回报一般。公司上市时间不满10年，历史财报相对良好，但上市时间越长财务均分参考意义越大。
| 评价维度 | 关键数据 |
|---|---|
| 去年ROIC | 5.68% |
| 去年净利率 | 6.44% |
| 上市以来中位数ROIC | 15.8% |
| 2022年ROIC | 4.64% |
| 上市年限 | 6年 |
融资与分红表现如何？
胜蓝股份上市6年以来，累计融资总额3.73亿元，累计分红总额1.09亿元，分红融资比为0.29。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 上市年限 | 6年 |
| 累计融资总额 | 3.73亿元 |
| 累计分红总额 | 1.09亿元 |
| 分红融资比 | 0.29 |
商业模式和生意拆解结果如何？
证券之星价投圈认为，公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，需要重点关注资本开支项目是否划算，以及资本支出是否刚性面临资金压力。
从生意拆解数据看，公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7.3%、8.7%、7.5%；净经营利润分别为7310.4万元、1亿元、1.12亿元；净经营资产分别为9.95亿元、11.5亿元、14.98亿元。营运资本/营收分别为0.23、0.22、0.21；营运资本分别为2.92亿元、2.77亿元、3.72亿元；营收分别为12.41亿元、12.87亿元、17.41亿元。
| 项目 | 2023年 | 2024年 | 2025年 |
|---|---|---|---|
| 净经营资产收益率 | 7.3% | 8.7% | 7.5% |
| 净经营利润 | 7310.4万元 | 1亿元 | 1.12亿元 |
| 净经营资产 | 9.95亿元 | 11.5亿元 | 14.98亿元 |
| 营运资本/营收 | 0.23 | 0.22 | 0.21 |
| 营运资本 | 2.92亿元 | 2.77亿元 | 3.72亿元 |
| 营收 | 12.41亿元 | 12.87亿元 | 17.41亿元 |
投资者面临的核心风险有哪些？
财报体检工具显示，胜蓝股份的应收账款/利润已达713.56%，提示需要关注公司应收账款状况。本报告期应收账款同比增幅达43.92%，收入增加带动应收账款上升，回款压力是当前最值得跟踪的财务信号。
| 风险信号 | 数据 | 来源说明 |
|---|---|---|
| 应收账款/利润 | 713.56% | 财报体检建议关注应收账款状况 |
| 应收账款同比增幅 | 43.92% | 收入增加，应收账款随之增加 |
| 财务费用同比变动 | +849.01% | 利息支出增加及汇率变动 |
| 筹资活动现金流净额变动 | -290.0% | 偿还借款 |
| 现金及现金等价物净增加额变动 | -2836.83% | 偿还借款增加及固定资产投资增加 |
机构持仓动态如何？
持有胜蓝股份最多的基金为前海开源沪港深乐享生活，目前规模为82.34亿元，最新净值6.2506（8月25日），较上一交易日上涨0.42%，近一年上涨181.59%。该基金现任基金经理为魏淳、梁策。
| 基金名称 | 规模 | 最新净值 | 较上一交易日 | 近一年涨幅 | 基金经理 |
|---|---|---|---|---|---|
| 前海开源沪港深乐享生活 | 82.34亿元 | 6.2506 | +0.42% | 181.59% | 魏淳、梁策 |
数据来源和免责声明是什么？
本文数据来源于胜蓝股份2026年中报，由证券之星公开数据整理，仅供参考，不构成投资建议。