2026年4月23日，华扬联众数字技术股份有限公司（ST华扬，603825）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入13.91亿元，同比下降31.49%；归属母公司净利润为-6.53亿元，亏损额较上年同期进一步扩大；经营活动产生的现金流量净额为-6.66亿元，同比恶化60.93%。加权平均净资产收益率低至-639.39%，显示盈利能力严重恶化。
从业务结构看，公司主营业务为品牌营销，2025年该业务实现收入12.67亿元，同比下降37.57%，毛利率为5.36%，较上年同期下降6.16个百分点。报告期内，公司新增城市运营业务，实现收入1.11亿元，毛利率为19.24%，成为新的收入来源。海外业务收入为0.60亿元，同比下降73.21%。
2025年，中国数字营销行业持续经历深度调整与转型，行业集中度提升，头部企业进一步占据市场份额，中小机构生存空间收窄。同时，AI大模型、生成式内容等技术深度渗透，对服务商的综合服务能力提出更高要求。公司表示，在战略转型的阵痛期内，业绩存在一定影响。
年报显示，ST华扬2025年度业绩大幅下滑的主要原因：一是公司主动优化业务结构，导致营业收入下降；二是品牌营销业务毛利率下滑，盈利能力减弱；三是期间费用高企，侵蚀利润空间。
年报显示，ST华扬2025年度销售费用为2.63亿元，同比下降18.55%，主要系组织结构及人员优化所致；管理费用为1.41亿元，同比上升24.49%，主要系并表子公司增加所致；财务费用为7225.76万元，同比上升24.42%，主要系贷款规模增加所致。其中，利息支出高达7237.66万元。
年报显示，公司短期偿债压力巨大。截至2025年末，公司货币资金仅3.75亿元，而短期借款飙升至14.59亿元，同比增长107.34%，短期偿债压力显著加大。流动负债合计21.27亿元，而流动资产为16.36亿元，流动比率不足1，短期偿债能力堪忧。此外，公司归属于上市公司股东的净资产仅剩5616.50万元，同比大幅缩水86.85%，已逼近资不抵债的边缘。公司董事会建议2025年度不进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本。报告期末，公司董事和高级管理人员实际获得的薪酬合计为1192.91万元。
