2026年8月，天海融合防务装备技术股份有限公司（证券简称“天海防务”，300008）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业总收入22.35亿元，同比增长21.27%；归母净利润1.83亿元，同比增长45.46%；扣非归母净利润1.80亿元，同比增长44.14%；经营活动产生的现金流量净额5619.53万元，上年同期为-3485.71万元，同比大增261.22%并由负转正；加权平均净资产收益率7.29%，较上年同期提升1.47个百分点。
从业务结构看，船海工程设计建造总承包业务仍是绝对营收主力，上半年实现收入20.39亿元，同比增长20.20%，毛利率20.85%、同比提升1.00个百分点；船海工程设计技术服务业务收入5686.96万元，同比增长56.68%；能源业务收入4807.72万元，同比增长44.81%；防务装备及产品业务收入2988.01万元，同比增长37.11%，主要系水下安防装备产品销售规模扩大。分地区看，国内收入16.65亿元、同比增长55.89%，国外收入5.70亿元、同比下降26.43%。主要子公司中，江苏大津重工实现营收20.88亿元、净利润2.23亿元，构成公司盈利主引擎；防务装备子公司金海运净利润亏损931.92万元，仍待扭亏。
行业层面，2026年上半年国内船舶行业维持景气上行态势，造船三大指标再创历史新高。截至6月末，公司船海工程建造业务在手订单总额约167.26亿元，其中已生效合同折合人民币约144.14亿元，约为2025年全年营收（45.19亿元）的三倍，收入确定性较强。但行业繁荣中亦有隐忧：IMO环保新规2026年全面进入实施阶段，绿色合规加速老旧船队淘汰的同时也带来技术路线选择风险；美国《海事行动计划》及301调查措施（目前暂停实施）持续扰动部分船东投资决策与船型需求结构；同时核心配套设备供应趋紧、交付周期拉长、价格走高，制约产能释放。
半年报显示，公司归母净利润增速（45.46%）显著高于营收增速（21.27%），主要系综合毛利率提升所致：综合毛利率由上年同期的19.67%提升至21.26%，上升1.59个百分点。分板块看，设计建造总承包业务毛利率提升1.00个百分点；设计技术服务业务毛利率同比大增39.70个百分点，系上年同期某特种船项目设计工作未实现结算致毛利率基数偏低，本期该影响因素已消除；能源业务毛利率亦提升8.13个百分点。
费用方面，报告期销售费用5837.54万元，同比增长47.68%，主要系对外出口船舶数量及对应收入增加、销售代理费用上升；管理费用1.38亿元，同比增长20.51%；财务费用3263.30万元，同比增长18.03%。财务费用明细显示，利息支出2179.85万元，较上年同期（3128.32万元）下降30.35%；但汇兑损失高达1227.52万元，而上年同期仅7.41万元，叠加汇兑收益由529.80万元缩水至92.11万元，汇率因素由净收益逆转为净损失，对财务费用形成明显拖累。研发投入2850.12万元，同比增长18.27%。
值得注意的是，报告期末公司货币资金虽达13.87亿元，但其中受限资金高达8.68亿元（票据及保函保证金等，占货币资金62.6%），实际可动用货币资金仅约5.19亿元；同期短期借款12.06亿元、一年内到期非流动负债1.33亿元，短期偿债压力较大。此外，公司为后续系列船舶预订材料设备，预付账款由年初5.42亿元增至10.53亿元，增幅超九成；合同资产则由12.69亿元降至8.53亿元，主要系期初在建船舶于一季度集中交付并完成结算；同期合同负债（预收船款）由7.95亿元增至11.73亿元，反映订单扩张下资金占用与预收资金同步放大。上半年经营现金流虽由负转正，但净现比（经营现金流/归母净利润）仅约0.31，回款质量有待观察。其他事项方面，控股股东隆海重能业绩补偿诉讼已多次开庭、尚未判决；公司半年度不派发现金红利、不送红股、不转增股本，上年年度分红方案为每10股派0.32元（含税）。
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