8月28日，浙江天宇药业股份有限公司（300702）发布2026年半年度报告。上半年公司实现营业收入20.11亿元，同比增长13.23%；归母净利润1.04亿元，同比下降32.12%；扣非归母净利润1.02亿元，同比下降27.93%；经营活动产生的现金流量净额4.16亿元，上年同期为-896.74万元，同比大增4734.66%。基本每股收益0.30元，同比下降31.82%；加权平均净资产收益率2.74%，较上年同期下降1.45个百分点。因报告期完成星可高纯84.8216%股权收购（同一控制下企业合并），上年同期数据为追溯调整后口径。
公司是国内沙坦类抗高血压原料药及中间体生产规模最大、品种最全的企业之一，业务涵盖仿制药原料药及中间体、CDMO、制剂和高纯溶剂四大板块。从业务结构看，仿制药原料药及中间体业务实现营收13.73亿元，同比增长21.36%，其中沙坦类销量1903吨、增长21.15%，实现收入8.17亿元、增长13.40%；非沙坦类销量482吨、增长44.93%，实现收入5.56亿元、增长35.34%。制剂业务营收2.80亿元，同比增长56.30%，销量8.23亿片、增长62.27%，并于报告期内首次实现盈利，厄贝沙坦氢氯噻嗪片、厄贝沙坦片、依折麦布片三大品种合计占制剂收入约40%。CDMO业务营收1.04亿元，同比大幅下滑58.61%；高纯溶剂业务（星可高纯并表）营收2.07亿元，增长26.87%。分地区看，内销10.70亿元、增长16.27%，外销9.41亿元、增长9.96%，外销占比降至46.80%。
行业层面，2026年上半年国内医药制造业增加值同比增长5.6%，营业收入同比持平，利润总额增长4.2%，但生产者出厂价格同比平均下降4.6%，价格端持续承压；药品集中带量采购持续推进，将成本与稳定供应压力向原料药端传导，传统大宗品种价格下行。与此同时，全球原料药专利到期潮带来结构性机会，Evaluate预计到2030年全球超3000亿美元药品销售额面临专利到期风险，仿制药原料药需求扩张。报告期内公司原料药销量放量、制剂集采中标放量，但各业务板块毛利率全线下滑，原料药及中间体业务毛利率同比下降4.70个百分点，行业价格竞争压力仍较明显。
半年报显示，公司增收不增利的主要原因：一是CDMO业务收入同比下降58.61%，项目制收入确认存在阶段性波动，对收入与利润均形成拖累；二是部分原料药产品市场价格下行，营业成本增速（23.84%）明显快于营业收入（13.23%），综合毛利率同比下滑约5.99个百分点至30.14%，其中仿制药原料药及中间体、CDMO、制剂、高纯溶剂毛利率分别下降4.70、7.35、5.96和4.91个百分点；三是财务费用同比激增214.11%，主要系汇率波动产生汇兑损失；此外，计提存货跌价等资产减值损失1958.34万元、发生营业外支出1247.93万元，进一步侵蚀利润。制剂业务首次盈利及降本增效、存货精细管控等措施对业绩形成一定对冲。
费用端，销售费用8370.17万元，同比增长6.80%；管理费用1.94亿元，增长9.97%；研发投入1.26亿元，占营收6.29%。财务费用4206.95万元，较上年同期的1339.32万元激增214.11%，为报告期最显著异常项。明细显示，上半年汇兑损益为净损失2211.04万元，而上年同期为汇兑净收益828.43万元，一正一反合计影响利润约3039万元，系财务费用飙升主因；同期利息支出2104.46万元、同比减少15.05%，利息收入248.51万元、同比减少45.66%。公司外销收入以美元结算为主，汇率波动对业绩影响显著。
流动性方面，期末货币资金6.33亿元（含受限资金约0.81亿元），而短期借款高达14.11亿元，另有1.20亿元一年内到期的非流动负债，短期偿债压力仍存；不过经营现金流大幅转正，长期借款由年初2.00亿元增至3.50亿元，债务结构逐步优化，期末资产负债率47.65%，较年初上升3.14个百分点。期末存货15.42亿元，较年初下降10.86%，占流动资产比例仍达49.19%，存货跌价准备余额1.53亿元、计提比例9.01%，跌价风险仍需关注；收购星可高纯形成的商誉此前已全额计提减值，期末无商誉余额。公司半年度不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。此外，公司于6月10日披露回购方案（回购资金8000万元至1.3亿元、价格上限30.18元/股），截至7月31日已累计回购400.13万股、耗资8257.16万元，拟用于员工持股计划或股权激励。
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