8月14日，通策医疗股份有限公司（600763.SH）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入15.86亿元，同比增长4.10%；归母净利润4.58亿元，同比大幅增长32.70%；但扣非归母净利润仅3.25亿元，同比增长5.74%，增速远低于归母净利润；经营现金流净额4.00亿元，同比增长7.36%；基本每股收益1.03元，同比增长33.77%。
从业务结构看，公司主营业务为口腔医疗服务。报告期内，公司口腔门诊量累计达183.04万人次，同比增长3.75%。分科室看，种植业务收入2.65亿元，同比增长4.16%；正畸业务收入2.41亿元，同比增长5.32%，企稳回升；修复业务收入2.44亿元，同比增长5.91%；大综合业务收入4.27亿元，同比增长8.30%，持续提供稳健业绩支撑；儿科业务收入2.35亿元，同比微降0.59%。公司同时新增眼视光服务业务，报告期内收购杭州存济眼镜等4家公司100%股权，交易总金额6亿元，存济眼镜实现营业收入7385.19万元，净利润3521.84万元。
2026年上半年，口腔健康首次被纳入国家公共卫生战略，国家卫健委等13部门联合印发《儿童青少年”五健”专项行动计划》，推动”防、筛、诊、治、康一体化”服务体系。国家医保局拟将口腔种植纳入首批全国统一医保项目目录，并计划将洗牙、补牙、拔牙、根管治疗等基础治疗纳入全国统一报销范围。政策组合拳正推动口腔医疗行业向标准化、普惠化方向转型，公司作为国内口腔医疗服务龙头，截至6月末运营89家医疗机构，拥有专业医疗人员4757名，配置牙科诊疗单元3100余台。
半年报显示，公司归母净利润与扣非净利润增速严重背离，主要原因系非经常性损益贡献显著。报告期内，公司非经常性损益合计1.33亿元，其中”其他符合非经常性损益定义的损益项目”高达1.18亿元，同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益1265.64万元。若剔除上述非经常性因素，公司扣非净利润仅增长5.74%，与营收增速基本匹配。
费用方面，公司控费能力持续保持行业较低水平。销售费用1624.69万元，同比增长11.03%，主要系口腔健康宣教投入增加；管理费用1.47亿元，同比增长2.08%，主要系人员薪酬费用增加；财务费用2007.69万元，同比下降9.33%，主要系利息费用减少；研发费用2435.72万元，同比增长0.21%。公司销售费用率（1.02%）与财务费用率（1.27%）持续处于极低水平，毛利率42.95%，净利率32.83%，仍处于较高水平区间。
值得关注的是，公司流动性压力有所上升。截至报告期末，公司货币资金仅3.67亿元，较年初下降47.37%，主要系现金收购股权所致；而短期借款从年初的1.00亿元激增至3.50亿元，增幅达249.87%；存货3780.89万元，较年初增长52.81%，主要系原材料备货增加。总资产59.90亿元，较年初下降2.78%；归属于上市公司股东的净资产41.37亿元，较年初下降3.47%。公司商誉余额7305.54万元，无中期分红方案。
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