8月25日，研奥电气股份有限公司（300923）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入1.67亿元，同比下降32.16%；归属于上市公司股东的净利润923.57万元，同比下降52.39%；扣非净利润780.93万元，同比下降55.48%；经营活动产生的现金流量净额6169.54万元，而上年同期为-3552.68万元，同比大增273.66%。基本每股收益0.12元，加权平均净资产收益率0.81%，同比下降0.87个百分点。
公司主要从事轨道车辆电气设备的研发、生产和销售，并延伸至车辆检修与服务业务，产品主要应用于城轨车辆及动车组，下游客户集中在中国中车旗下各整车制造企业。从业务结构看，上半年车辆电气设备业务实现收入1.01亿元，同比下降11.24%；检修业务实现收入3793.63万元，同比锐减67.92%，管理层披露检修业务收入同比减少约8000万元，是拖累营收下滑的主因；其他业务收入2757.99万元，同比增长104.86%。分地区看，东北、华北仍是主要收入来源，分别实现收入5610.64万元、5013.01万元，合计占比超六成。
公司业绩下滑的核心症结在检修业务。2026年上半年，受国家铁路修程修制改革影响，动车组高级修周期延长，客户回车计划同步调整，整体检修节奏放缓，主要车型（CRH380B/BG/BL、CRH5A/5G）仅交付20列，较上年同期的71列明显减少，检修产值相应承压。行业层面，截至2026年6月30日，中国内地累计有58个城市投运城轨交通线路386条、总里程13268.30公里，上半年新增运营线路200.41公里且无新增运营城市，新造市场增量趋缓，行业需求更多依赖存量线路改造与智能化升级释放。
半年报显示，公司上半年业绩大幅下滑主要原因：一是国家铁路修程修制改革的阶段性影响，动车组高级修周期延长，客户回车计划同步调整，整体检修节奏放缓，检修业务收入同比减少约8000万元，净利润同步下行；二是收入规模收缩而期间费用刚性增长，销售费用、研发费用合计同比增加约425万元，进一步摊薄利润；三是本期计提存货跌价准备及合同资产减值准备232.45万元，叠加投资收益等非经常性收益减少，净利率由7.90%降至5.54%。值得一提的是，上半年公司整体毛利率28.30%，较上年同期提升3.63个百分点，其中检修业务毛利率同比大幅提升6.76个百分点至28.41%，一定程度上缓冲了收入下滑对利润的冲击。
费用方面，半年报显示，公司销售费用1053.66万元，同比增长40.31%，主要系本期费用摊销增加所致；管理费用1486.55万元，同比下降5.00%；研发费用1162.80万元，同比增长11.75%；财务费用为-3.10万元，同比增加90.13%，主要系存款利息收入减少所致。期间费用率由上年同期的13.54%升至22.21%，成为吞噬利润的重要因素。
现金流与风险方面，报告期内公司经营现金流大幅转正，主要系销售商品收到的现金增加以及购买商品、接受劳务支付的现金减少所致；期末货币资金1.31亿元、交易性金融资产1.68亿元，短期借款已清零，流动性充裕。但报告期末应收账款账面价值仍高达4.95亿元，占总资产38.88%，行业结算周期长，坏账风险值得关注。此外，达索系统股份有限公司诉公司侵犯计算机软件著作权一案涉案金额1650万元，尚未判决；公司上半年已派发现金股利3514.50万元，本次半年度不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。
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