财报快递｜浙江五芳斋2025年度增收不增利，扣非净利下滑超两成，股权激励考核未达标

2026年4月22日，浙江五芳斋实业股份有限公司（603237）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入22.42亿元，同比微降0.40%；归属母公司净利润1.22亿元，同比下降14.44%；扣除非经常性损益的净利润为1.04亿元，同比下降20.61%；经营活动产生的现金流量净额为2.63亿元，同比下降16.41%。加权平均净资产收益率（ROE）为7.13%，较上年减少1.11个百分点。

从业务结构看，公司主营业务收入为21.43亿元，同比下降1.96%。分产品看，核心的粽子系列收入15.72亿元，同比微降0.40%，毛利率为39.78%，同比下降4.38个百分点；月饼系列收入2.01亿元，同比下降15.03%，但毛利率逆势提升4.37个百分点至21.29%；餐食系列（餐饮业务）收入1.50亿元，同比增长11.71%。分渠道看，商超渠道收入增长14.46%至2.76亿元，而电子商务和经销商渠道收入分别下降5.89%和4.20%。

年报显示，公司持续推动产品高端化与日销化，并拓展大客户代工与渠道定制业务。嘉兴烘焙车间的投产使月饼业务实现从委外代工向自主生产的跨越，并带动毛利率提升。同时，公司深化与山姆、人民大会堂等头部客户的合作，推动连锁餐饮与外卖业务量质齐升。

年报显示，浙江五芳斋2025年度业绩变化主要原因：一是核心粽子产品毛利率下降，导致整体盈利能力承压；二是月饼系列收入下滑，尽管毛利率有所提升，但未能弥补收入缺口；三是销售费用、管理费用虽有所压降，但财务费用由负转正，侵蚀了部分利润。

费用方面，2025年公司销售费用为4.74亿元，同比下降4.22%；管理费用为1.58亿元，同比下降9.00%。值得注意的是，财务费用由上年同期的-53.22万元转为400.92万元，同比大幅增长，主要系本期利息收入减少所致。研发费用为2359.41万元，同比下降10.85%。

年报还披露了股权激励计划的执行情况。由于2023-2025年第三个解除限售期的业绩考核指标未达成，公司拟对相关激励对象已获授但尚未解除限售的1,047,404股限制性股票进行回购注销。此外，报告期内公司已因业绩考核未达标及激励对象离职等原因，回购注销了部分限制性股票。公司拟向全体股东每10股派发现金红利5元（含税），合计拟派发现金红利9450.59万元，占2025年度归母净利润的77.71%。

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